▣作者：庄主

(资料图片仅供参考)

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BlackRock最近发布了一篇专题研报，整篇研报的内容核心，就是在警示2023年全球股市可能迎来一波剧烈的动荡。

而研报当中所秉持的核心总结起来就是三个词：衰退、利率、中国防疫。

在美国纳斯达克指数刚刚完成阶段性企稳，险险守住10000点整数关口的时间点上，BlackRock发布的这篇看空研报，无疑给全球市场增添了一道阴霾。

因为这家名为BlackRock的资产管理公司的能力，实在是太大了！

仔细论起来，在大家耳中如雷贯耳的花旗、高盛这种超级投行，在它面前都只能算是个弟弟。

这个BlackRock公司，音译为“贝莱德”。

如果觉得这个名字不够响亮的话，那他的另一个名字就足以镇住全球99%的投行——黑岩集团。

这是全球最大，也是最权威的资产管理公司，是当之无愧的人类投行天花板。

也被誉为全球投行最伟大的风险控制大师。

它分量到底有多重？

还在疫情发生之前，这家公司所管理的资产规模就已经高达9万亿美元(约折合人民币57.48万亿元)。

那一年，作为全球第三的日本，其GDP记得4.5万亿美元，也就是说黑岩集团所管理的投资款，相当于2个日本的GDP总和。

这样一家超级投行，在新年之初发布这么一份看空研报，咱只能说：发的真不是时候……

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实话说，如果我们要对今年的股市市场环境进行预测，难度一定比往年大得多得多。

一切都太复杂了，影响因素也太多，不仅仅有数据性的经济因素，投资人的心理心态也是纠缠反复的。

从经济数据上讲，过去几年中国市场的投资逻辑，基本就是：中国负责提供增量，美国负责提供资金。

“增量大、资金宽”是过去几年的主要核心，但是去年黑天鹅炸窝了，中国的增量没有拉上来，美国的通胀也没有压下去。

世界两霸，双双熄火……

但是今年呢？

中国要“夺回失去的三年”，美国要“为过去的三年买单”。

中国的经济增量能不能重新跳起来，我们的决心是充足的，但是信心的话……我想用“到时候再说”来形容，还是比较贴切的。

有的板块今年是一定会起的，但有的板块今年是不是会变成埋人的坑呢？

这都是必须仔细研究的重点，研究政府经济工作安排，研究央妈2023工作会议内容，研究产业结构和《淘汰产业备忘录》，这些都是会产生重大影响的内容。

但是仅国内动作也不行，因为经济和汇市进一步开放是必然的事情，中国想要夺回过去的增量，就必须在已经开始下滑的外需市场里获取更多的养料。

中国大A也会跟美股联动更加紧密。

如果把今年A股市场的影响项，比做一个互相扭曲纠缠的杠铃，那么控制它会不会倾倒的两端，就是央妈和美联储。

如何找到平衡点才是史诗级难题，力量大了不行，力量小了也不行，单方向分析没有用，多方向分析更复杂。

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现在的外部情况是，美联储加息已经加不动了，接下来小规模的加息可能还会存在，但大规模的加息根本没有余地。

一方面是美联储的利息支出已经远远高于其广义收入，换句话说就是“别说本金了，它已经连利息都快掏不出来了！”。

现在的美联储，一句“骑虎难下”就完全形容了。

加息？支付不了利息，难道让美国国债违约么？那玩意崩了就全都崩了，救不救通胀也就没意义了。

印钞还款？它加息不就是为了抑制通胀么？难不成为了抑制通胀，就继续印钱往市场上扔？

那他加息加得是个寂寞吗？

骑虎难下的不只是美联储，英国的养老金、欧洲的能源债都面临着同样的问题。

所以今年，到目前最多只是有一个“加息放缓”的预期。

因为加息加不动了，印钱还债更是个悖论，但是通胀又不能不管，怎么办？

两个办法：躺平和躺平。

第一个躺平：就让利率挂在那个地方吧，让市场缓慢消化这轮通胀，大家得过且过。

这也是目前绝大多数机构预期的结果，是没办法当中仅剩的“好办法”了。

第二个躺平：衰退，比预期更加剧烈的大衰退，让市场自由出清，尊重科学应死尽死。

这也是黑岩集团研报当中最刺激的一项观点：若要让通胀稳定在目标水平……将需要进行一场比我们预期更严重的衰退。

二而一，一而二……

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那么现在的问题来了，今年的中国市场就是被这两种力量裹胁，即便是同样的事态发展也会造成不一样的结果。

第一种：中国成为避险地

中国防疫政策已经调整了，2023国内主抓经济复苏。

那么在国外市场挣扎在衰退和加息的撕扯之中时，重新开放的国内市场，将会成为全球投资的避险天堂。

再加上中国大A估值已经低到让人看着就心动的地步了，这肯定会刺激今年的市场领涨全球一枝独秀。

第二种：刺激也没用！

外需疲软，欧美等发达国家市场都在跟通胀作斗争，地主家也没有余粮了。

外需不足，内需内卷，如果中国内需刺激不起来，外部又维持着高通胀，那么避险资金进到中国，就等于中国帮他们扛通胀了。

届时美股如果在衰退中发生二轮崩塌，以北上资金的尿性，大A哪来的底气逆流而上呢？

所以，今年的A股市场，就是一个“薛定谔的股票”。