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反弹“一日游”行情宣告结束，今天钢材表需数据表现亮眼，盘面短暂上涨迅速下滑。换句话说，“粗钢压减都没能使钢价上涨持续，333的表需怎么能拉起钢价”。目前供应没有大幅下降，基本面供需结构也没有改善，反弹是为二次探底做掩护。

昨天我们提到螺纹钢期货3650重要支撑位，如果有效跌破，则有二次探底的概率。唐山限产的消息暂时没有后续，减产时间和数量也没有公布，况且减产也不是在5月立即执行，烟雾弹过后，我们发现钢厂产量并没有明显下降，反而是随着铁矿石和焦炭价格的下降，减产检修的钢厂逐步开启复产，与减产的预期背离。现在的问题是，只要钢价涨，钢厂就复产，复产供应压力就增加，在需求没有出现大幅预期差之前，供应增加钢价就继续跌。

影响钢厂产量的核心因素是利润，目前按照即期原料成本和钢价，钢厂平均有100元左右的利润，且钢厂现在产能利用率偏低，一旦出现利润回升，钢厂就会恢复正常生产。虽然说复产后会导致钢价下跌，可能会导致亏损，但是结合停产的成本来看，显然是恢复生产更利于钢厂的发展。

目前钢价的走势的驱动因素是供应端。今天供需数据显示，螺纹钢产量下降4.95万吨，表需333.92万吨，环比增加51.9万吨，库存保持去库，热卷和中厚板产量总计下降5.04万吨，表需环比增加10.34万吨，库存增加9.8万吨。从数据来看螺纹钢供需结构良好，板材继续累库，供需矛盾严峻。五大钢材品种总需求增加83.59万吨，这次的表需数据应该说是3月中旬以来最好的一次，即便如此，午后盘面也是短暂反弹，螺纹钢向上未能突破3650，转而跌破3600，这个表需数据预计是整个5月份最好的一次了。从市场了解到，这周的铁水产量降幅收窄，大概率在239万吨左右，前一周240.58万吨，供应端短时间内减少空间有限。

还是我们之前提到的，钢价能不能反弹还是看供应，主要是两个指标，一是铁水回到220-230，一个是粗钢日产降低至270万吨。目前来看，这两者都没有达到。基本面偏弱，决定了钢价下行的方向。

从原料端来看，铁矿石再度跌破700元/吨，焦炭价格继续下行寻底。5月1日-5月7日中国47港到港总量2149.5万吨，环比增加271.5万吨;中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨。海关总署数据显示，3月份，进口铁矿石10022.9万吨，同比增长14.8%，环比增加10.64%;2023年1-3月份，我国从蒙古国进口炼焦煤1121.75万吨，比2022年同期的210.15万吨增加911.60万吨，涨幅433.79%，2023年蒙古国炼焦煤进口量或将达4500-5000万吨，增量保守估计在2000万吨以上。铁矿石和焦煤进口同比大增，二季度原料供应趋于宽松，价格下行为主，钢材成本端驱动减弱，抑制钢价反弹空间。

从海内外宏观数据来看，从国外看，美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期5.0%。虽然CPI数据低于预期，但是仍处于高位，不排除再次加息的可能，且美联储表示暂时看不到今年降息的可能，海外经济衰退风险扰动全球大宗商品市场，钢材出口减弱。从国内看，中国4月PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%，中国4月PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%。一季度专项债的大量发行，并没有改善CPI数据，市场有通缩迹象，且社融数据低于市场预期，资金在银行空转的问题并没有解决，房地产和制造业投资信心不足，用钢的关键行业没有明显改善。

钢价能不能反弹还是看供应，主要是两个指标，一是铁水回到220-230，一个是粗钢日产降低至270万吨。目前来看，这两者都没有达到。基本面偏弱，决定了钢价下行的方向。